國內(nèi)并購內(nèi)資熱外資冷

　　記者昨日從普華永道了解到，目前國內(nèi)投資者在中國并購的活躍程度與海外投資者出現(xiàn)明顯分歧。政府發(fā)起的行業(yè)重組加快，內(nèi)資并購數(shù)量迅速增長(zhǎng)；與之相反，對(duì)外國公司和私募基金投資者而言，股價(jià)高昂帶動(dòng)市盈率等交易定價(jià)倍數(shù)不斷上漲，同時(shí)還面臨著市場(chǎng)變化導(dǎo)致的法規(guī)限制。因此，外國公司和私募資金主導(dǎo)的交易活動(dòng)在過去的18個(gè)月里并未出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)；而形成對(duì)照的是，內(nèi)資企業(yè)境外并購交易數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，涉及的行業(yè)也在不斷擴(kuò)大。

　　上半年并購絕大部分來自內(nèi)資

　　根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2007年上半年中國已對(duì)外公布的交易數(shù)量比去年同期增長(zhǎng)了20％，從去年同期的674筆增至808筆，其增長(zhǎng)絕大部分來自內(nèi)資并購。今年上半年披露的交易金額為276億美元，較去年同期的294億美元略微下降。由于市場(chǎng)上有許多較大的一次性交易，例如國有集團(tuán)將資產(chǎn)賣給上市母公司或進(jìn)行借殼上市，因此交易金額的變化相對(duì)難以解釋。

　　2007年上半年涉及外國公司買家的交易數(shù)量為179筆，與2006年同期和下半年的176筆和172筆持平。國外私募資金的交易活動(dòng)呈現(xiàn)相同的態(tài)勢(shì):2007年上半年對(duì)外公布的交易數(shù)量達(dá)37筆，而2006年同期和下半年分別為43和37筆。風(fēng)險(xiǎn)投資較私募基金更為活躍，2007年上半年對(duì)外公布的交易達(dá)到122筆。

　　而對(duì)外公布的內(nèi)資企業(yè)海外收購數(shù)量從去年上半年的18筆增至今年上半年31筆，同比漲幅達(dá)72％。然而，由于2007年交易披露的金額均小于10億美元(2006年同期對(duì)外公布的交易中有2筆涉及石油的交易金額達(dá)59億美元)，境外收購金額同比下跌64％。

　　國外私募資金其實(shí)胃口很大

　　國外私募資金投資者正在尋找更大規(guī)模的交易，今年上半年對(duì)外公布的交易中有10筆金額超過1億美元(2006年上半年僅有1筆交易)，但是他們依然面臨著對(duì)于那些高調(diào)的收購控股權(quán)(buyout)交易的法規(guī)限制�！霸S多私募基金投資者正在重新思考如何看待中國的機(jī)會(huì)”，普華永道中國企業(yè)融資與并購總監(jiān)趙亮說，“他們?cè)敢庠谥袊�采取一種更為靈活的方式，成為少數(shù)股東，并進(jìn)行企業(yè)上市前投資。收購控股權(quán)的交易相對(duì)來說并不常見，我們預(yù)期這樣的情況將持續(xù)一段時(shí)間�！�

　　外資風(fēng)險(xiǎn)投資的交易數(shù)量從2006年上半年的97筆與下半年的121筆，下降至今年上半年的80筆，降幅達(dá)18％。內(nèi)資風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)量的增長(zhǎng)并未能抵消外資交易數(shù)量的下降。但是，風(fēng)險(xiǎn)投資的交易總額與2006年上半年相比保持不變，達(dá)到11億美元。

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