國(guó)際成品油價(jià)格繼續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)石腦油價(jià)格微幅上調(diào)

　　12月，受原油價(jià)格上漲、冬季需求上升、煉廠開(kāi)工率下降影響，國(guó)外成品油價(jià)格繼續(xù)上漲。三種成品油均價(jià)分別為67.0、69.8、60.7美元/桶，環(huán)比分別為9.7%、-0.3%、5.3%。最新價(jià)格分別為58.9、65.7、55.0美元/桶。國(guó)內(nèi)石腦油價(jià)格上調(diào)0.2%。

　　烯烴、芳烴產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)差異

　　12月，受國(guó)際油價(jià)上漲和主要裝置進(jìn)入檢修期的推動(dòng)，主要烯烴類產(chǎn)品價(jià)格上漲。

　　亞洲乙烯環(huán)比上漲3.3%。PE環(huán)比上漲1.5-6.4%。PP環(huán)比上漲0.7%。PVC因傳統(tǒng)淡季價(jià)格回落1.4%。因下游需求持續(xù)低迷，芳烴類產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中略降。天然橡膠市場(chǎng)受需求平淡和供給逐步減少的影響，價(jià)格高位盤(pán)整。合成橡膠市場(chǎng)受傳統(tǒng)淡季影響價(jià)格進(jìn)一步下降。

　　中石化獲50億元煉油補(bǔ)貼

　　12月27日，中石化公告獲得一次性煉油補(bǔ)償50億元。補(bǔ)償很大程度上承認(rèn)了煉油行業(yè)06年仍存在虧損的現(xiàn)狀，對(duì)中石化的發(fā)展將有一定的正面支撐效應(yīng)。補(bǔ)償增加06年凈利潤(rùn)約33.5億元，EPS約0.04元。

　　1月14日，國(guó)內(nèi)汽油、煤油出廠價(jià)格分別下調(diào)220、90元/噸

　　下調(diào)主要因近兩周內(nèi)原油大幅下降13%，使得前期的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格水平偏高。比較來(lái)看，汽、煤油分別下調(diào)4.2%、1.7%，降幅相對(duì)原油價(jià)格偏小。僅僅下調(diào)汽油價(jià)格，主要考慮到國(guó)際汽油價(jià)格漲幅較大而柴油價(jià)格漲幅偏��；另外，06年國(guó)內(nèi)煉廠平均柴汽比2.12：1，低于消費(fèi)的柴汽比2.25：1。下調(diào)汽油價(jià)格，有利于引導(dǎo)兩者統(tǒng)一。按中石化產(chǎn)量計(jì)算，降價(jià)減少凈利潤(rùn)約40億元，EPS約0.05元/股。

　　原油價(jià)格下跌提升煉油板塊價(jià)值，維持中石化“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)

　　綜合來(lái)看，從煉油補(bǔ)貼到成品油價(jià)格下調(diào)，可以認(rèn)為原油價(jià)格下降到目前的水平，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已經(jīng)偏高，存在盈利的空間。也就表明，煉油行業(yè)在目前的原油價(jià)格下已經(jīng)能夠獲得合理利潤(rùn)。這對(duì)于虧損兩年的煉油板塊來(lái)說(shuō)，是巨大的轉(zhuǎn)變。我們給以中石化07年EPS為0.72-0.8元/股，維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí)。

　　12月受OPEC減產(chǎn)推動(dòng)原油價(jià)格小幅上漲

　　12月，在OPEC減產(chǎn)和伊拉克&尼日利亞暴力事件的推動(dòng)下，原油價(jià)格呈現(xiàn)小幅上漲走勢(shì)。BRENT、WTI、DUBAI均價(jià)分別為62.2美元/桶、62.0美元/桶、58.7美元/桶，環(huán)比分別上漲6.4%、5.0%、3.3%。

　　從目前的原油價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，由于氣候溫暖使得油品需求較去年同期出現(xiàn)大幅下降，推動(dòng)原油價(jià)格下跌至05年6月以來(lái)的低點(diǎn)，WTI達(dá)到51.3美元/桶。

　　我們預(yù)計(jì)，07年1月，三種原油均價(jià)將維持在50-55美元的水平。整個(gè)冬季，因?yàn)橛卸驙柲嶂Z帶來(lái)的暖冬預(yù)期，同時(shí)又有OPEC減產(chǎn)威脅和地緣整治的不確定性，原油價(jià)格在正反兩種力量的博弈下，走勢(shì)存在較大的不確定性。

　　1月12日，三種油價(jià)分別為51.9美元/桶、52.3美元/桶、50.2美元/桶，國(guó)內(nèi)油價(jià)環(huán)比上漲13.7%，全年進(jìn)口原油1.45億噸，同比上漲14%12月，國(guó)內(nèi)勝利油田原油均價(jià)為48.9美元/桶，環(huán)比上漲13.7%，同比下降2.6%。1月12日，勝利原油價(jià)格為40.0美元/桶。

　　11月，我國(guó)原油進(jìn)口13.54百萬(wàn)噸，環(huán)比上漲25.1%，同比上漲31.1%；12月，原油進(jìn)口11.56百萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.6%，同比上漲2.6%。2006年，我國(guó)共進(jìn)口原油145百萬(wàn)噸，同比上漲14.2%。11月，原油出口0.34百萬(wàn)噸，環(huán)比下降58%，同比下降64%。

　　國(guó)外成品油價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)石腦油上調(diào)0.2%冬季需求上升推動(dòng)國(guó)際成品油價(jià)格繼續(xù)上漲

　　12月，受原油價(jià)格上漲、冬季需求上升的、煉廠開(kāi)工率下降的影響，國(guó)外成品油價(jià)格繼續(xù)上漲。

　　新加坡市場(chǎng)：92#無(wú)鉛汽油均價(jià)為67.0美元/桶，環(huán)比上漲9.7%，同比上漲12.0%；REG0.5%柴油均價(jià)為69.8美元/桶，環(huán)比下降0.3%，同比上漲9.0%；石腦油均價(jià)為60.7美元/桶，環(huán)比上漲5.3%，同比上漲12.9%。

　　1月12日新加坡市場(chǎng)：92#無(wú)鉛汽油價(jià)格為58.9美元/桶，REG0.5%柴油價(jià)格為65.7美元/桶，石腦油價(jià)格為55.0美元/桶。

　　國(guó)內(nèi)石腦油價(jià)格上調(diào)0.2%

　　12月，汽油、柴油出廠價(jià)保持不變，批發(fā)價(jià)略有下調(diào)；石腦油出廠價(jià)格上調(diào)為4980元/噸，環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.8%。

　　1月12日，中石化上海批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格：90#汽油為5800元/噸，0#柴油為5450元/噸。中石化長(zhǎng)嶺石化石腦油出廠價(jià)格為上調(diào)為5260元/噸，環(huán)比上漲5.6%，同比上漲10.7%。

　　國(guó)內(nèi)下調(diào)汽油出廠價(jià)220元/噸、煤油出廠價(jià)90元/噸

　　1月14日，國(guó)內(nèi)汽油出廠價(jià)下調(diào)220元/噸，降幅為4.2%。煤油出廠價(jià)下調(diào)90元/噸，降幅為1.7%。

　　中石化出廠價(jià)：90#汽油為4980元/噸，0#柴油為4570元/噸，1號(hào)航空煤油5310元/噸。

　　烯烴、芳烴產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)差異

　　主要裝置進(jìn)入檢修期推動(dòng)烯烴類產(chǎn)品價(jià)格上漲，與石腦油價(jià)差擴(kuò)大

　　12月，受國(guó)際油價(jià)上漲和主要裝置進(jìn)入檢修期的推動(dòng)，主要烯烴類產(chǎn)品價(jià)格上漲。

　　亞洲乙烯受油價(jià)上漲和大部分裝置檢修的推動(dòng)止跌回升。乙烯月均價(jià)(臺(tái)灣進(jìn)口完稅價(jià))為10859元/噸，環(huán)比上漲3.3%，乙烯-石腦油價(jià)差擴(kuò)大6.1%。

　　12月，國(guó)內(nèi)聚乙烯(PE)價(jià)格受油價(jià)上漲的推動(dòng)止跌回升。HDPE的價(jià)格為12682元/噸，環(huán)比上漲1.5%。LDPE的價(jià)格為13283元/噸，環(huán)比上漲6.4%。

　　HDPE和LDPE-石腦油價(jià)差分別擴(kuò)大2.3%和10.5%。

　　聚丙烯(PP)受諸多裝置計(jì)劃內(nèi)檢修和單體價(jià)格上升的推動(dòng)，價(jià)格略有上升。PP(楊子石化s700)出廠均價(jià)為12791元/噸，環(huán)比上漲幅度為0.7%。PP-石腦油價(jià)差擴(kuò)大1.1%。

　　12月為聚氯乙烯(PVC)傳統(tǒng)淡季，受季節(jié)性需求持續(xù)低迷，交易清淡的影響，價(jià)格回落為6815元/噸，環(huán)比下降1.4%。PVC-石腦油價(jià)差縮小5.5%。

　　下游需求持續(xù)低迷帶動(dòng)芳烴類產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中略降

　　12月，芳烴類產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，芳烴類產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中略降。與石腦油的價(jià)差縮小。

　　齊魯石化的PX的價(jià)格為11000元/噸，環(huán)比下降1.3%，PX-石腦油價(jià)差縮小2.5%。

　　楊子石化的PTA的價(jià)格維持在8650元/噸，PTA-石腦油價(jià)差縮小0.2%。

　　聚酯切片(全消光長(zhǎng)絲級(jí)，上海石化)PET的價(jià)格維持在11850元/噸，PET-石腦油價(jià)差縮小0.3%。

　　天膠價(jià)格高位盤(pán)整，合成橡膠價(jià)格進(jìn)一步下降

　　12月，天然橡膠市場(chǎng)受需求平淡和供給逐步減少的影響，價(jià)格處于高位盤(pán)整狀態(tài)。合成橡膠市場(chǎng)受傳統(tǒng)淡季的影響，價(jià)格進(jìn)一步下降。

　　齊魯石化合成橡膠出廠均價(jià)：丁苯橡膠1502為16121元/噸，環(huán)比下降5.6%；與石腦油的價(jià)差縮小約7.9%。順丁橡膠BR9000與石腦油的價(jià)差基本不變。